加速海外新能源布局，深化“一带一路”清洁能源合作
（北京讯） 3月12日晚间，广西桂冠电力股份有限公司（股票代码：600236，以下简称“桂冠电力”）发布公告称，公司拟与关联方共同投资建设老挝纳磨500MW光伏项目。此举标志着桂冠电力在海外新能源领域的布局迈出关键一步，也进一步丰富了其作为大唐集团旗下核心上市公司的清洁能源版图。
项目概况：装机容量500MW，总投资规模约30亿元
根据公告，老挝纳磨500MW光伏项目位于老挝北部地区，规划装机容量500兆瓦，预计年发电量约7.5亿千瓦时。项目将采用先进的光伏发电技术，并配套建设升压站及输电线路，所发电力计划通过中老联网通道回送国内或就地消纳。项目总投资初步估算约为30亿元人民币（折合美元约4.2亿），资金来源为自有资金及银行贷款。
桂冠电力拟与关联方——中国大唐集团海外投资有限公司（以下简称“大唐海外”）共同出资设立项目公司。其中，桂冠电力出资比例不超过30%，大唐海外出资比例不低于70%。具体出资额将根据项目进展及可行性研究结果最终确定。项目建设期预计为18个月，投产后运营期约25年。
战略意义：拓展东南亚清洁能源市场，提升新能源装机比重
桂冠电力主营业务为水力发电、风力发电及光伏发电，截至2024年末，公司总装机容量约1300万千瓦，其中清洁能源占比超过90%。此次投资老挝光伏项目，是公司响应国家“双碳”战略、践行“一带一路”倡议的重要举措。老挝拥有丰富的光照资源，且与云南接壤，电力互联互通条件优越，项目开发潜力巨大。
桂冠电力在公告中表示，本次投资有利于公司优化电源结构，提升新能源业务占比，同时借助关联方在海外项目开发、建设及运营方面的经验，降低投资风险。据测算，项目全投资内部收益率（IRR）有望达到8%以上，资本金内部收益率超过12%，具有良好的经济效益和社会效益。
行业背景：中国光伏企业“出海”提速，老挝电力市场前景广阔
近年来，中国光伏产业链全球竞争优势显著，国内光伏电站投资企业纷纷将目光投向东南亚、中东、非洲等新兴市场。老挝作为“一带一路”沿线重要国家，正在大力推动可再生能源发展，计划到2030年将可再生能源发电占比提升至30%以上。中老铁路建成通车后，两国电力贸易便利化程度大幅提升，为跨境清洁能源合作创造了有利条件。
业内分析人士指出，桂冠电力此次与大唐海外联合投资，既符合央企专业化整合的导向，又能有效分散单一项目风险。大唐集团作为老挝电力市场的重要参与者，此前已投资建设老挝北本水电、萨拉康水电等项目，此次光伏项目将进一步巩固其区域能源开发优势。
风险提示与应对
尽管项目前景看好，但桂冠电力也提示了潜在风险：一是海外投资面临的汇率波动、地缘政治及法律政策变化风险；二是项目所在国电网基础设施相对薄弱，电力消纳和送出存在不确定性；三是建设期可能受物流、劳工等因素影响出现延期。
针对上述风险，桂冠电力表示，将依托大唐集团海外项目管理团队，加强前期尽调和可行性论证，采用人民币与当地货币组合的融资方案对冲汇率风险，并积极与老挝政府签署长期购电协议（PPA），锁定电费收益。此外，项目将投保海外投资保险，进一步保障资产安全。
未来展望：有望贡献稳定收益，推动公司估值修复
若项目顺利建成投产，预计将每年为桂冠电力贡献净利润约1.5亿至2亿元（按出资比例计算）。考虑到当前公司水电业务受来水周期性影响波动较大，光伏项目的稳定现金流有望平滑业绩曲线，增强盈利确定性。资本市场对此反应积极，公告发布后次日，桂冠电力股价小幅上涨2.3%。
截至发稿，桂冠电力已启动项目可行性研究报告编制及审批工作，并计划于2025年三季度前完成项目公司注册及融资关闭。后续进展，本报将持续关注。
（完）