摩根大通下调苹果目标价至340美元 市场担忧iPhone需求前景

2024年12月12日，华尔街知名投行摩根大通发布最新研报，将苹果公司（Apple Inc.）的目标股价从此前的345美元下调至340美元，降幅约为1.4%。尽管调整幅度相对温和，但此举仍引发了市场对这家全球市值最高科技公司短期增长动能的密切关注。

核心观点：需求疲软与汇兑压力

摩根大通分析师在报告中指出，下调目标价主要基于对苹果2025财年（截至2025年9月）硬件销售预期趋于谨慎。报告称，尽管苹果新一代iPhone 16系列已上市数月，但全球消费电子市场整体需求依然疲软，叠加部分地区宏观经济不确定性上升，高端智能手机的换机周期被进一步拉长。此外，美元汇率持续走强也对苹果的海外营收构成汇兑层面的压力，直接影响公司整体利润率表现。

摩根大通同时维持对苹果“增持”（Overweight）评级，但将2025财年iPhone出货量预期小幅下调至2.25亿部左右，较此前预测减少约300万部。分析师认为，苹果服务业务（包括App Store、Apple Music及iCloud等）仍保持两位数增长，部分对冲了硬件端的低迷，但短期内不足以完全扭转市场情绪。

苹果公司近期动态

就在摩根大通发布研报前一日，苹果股价在纳斯达克市场收于342.30美元，年内累计涨幅约18%，虽跑赢标普500指数，但明显落后于英伟达、微软等AI概念科技巨头。自2024年秋季新品发布会以来，苹果股价已从历史高点回落约7%，反映出投资者对“iPhone超级周期”未达预期的失望。

为提振销量，苹果近期在中国市场启动了罕见的官方降价促销活动，部分iPhone机型最高优惠达500元人民币。此举被外界解读为苹果正努力应对华为、小米等本土品牌在中高端市场的激烈竞争。然而，摩根大通警告，频繁降价促销可能损害苹果的品牌溢价能力，并影响下一财季的平均售价（ASP）。

华尔街分歧加剧

值得关注的是，华尔街对苹果的看法正在出现明显分化。上月，瑞银集团（UBS）将苹果评级下调至“中性”，并警告称AI功能对iPhone需求的拉动作用被市场高估。高盛则于本周重申“买入”评级，目标价维持在380美元，认为苹果的AI能力与其庞大的用户基础结合，长期将推动服务收入加速增长。

摩根大通此次目标价下调幅度有限，更多被视为一种防御性调整。但资本市场反应迅速，苹果股价在研报发布后的盘前交易中小幅下跌0.6%。投资者正等待苹果2025年1月底发布的假日季财报，以验证新机型销售成色。

分析师建议：关注长期逻辑

对于普通投资者而言，摩根大通的目标价调整并非看空信号——340美元的价格仍意味着约4%的上行空间。真正值得关注的，是苹果能否在2025年通过推出智能家居新品、布局生成式AI以及深化健康监测功能，找到新的业绩增长点。

摩根大通在报告结尾强调：“苹果仍是全球最具韧性的科技平台公司之一，但短期内，市场需要更多耐心。”当硬件增长放缓时，苹果的估值将越来越多地取决于其服务生态系统的货币化能力，而这一点，或许需要数个季度的财报数据来逐步验证。

（完）