日前，国际权威农业机构发布最新一期全球农产品供需报告，对2025/2026年度主要农作物的产量、消费量及期末库存数据进行了全面更新。报告显示，全球大豆期末库存预计为1.24亿吨，全球小麦期末库存预计为2.73亿吨。两项数据均处于历史高位，反映出当前全球粮食供应格局整体宽松，但区域结构性矛盾依然突出。
大豆：供给充裕 价格承压
报告指出，2025/2026年度全球大豆产量预计将达到创纪录的4.21亿吨，较上年度增长约5.6%。主要增产动力来自巴西、阿根廷和美国三大主产国。其中，巴西大豆种植面积持续扩大，单产水平稳步提升，产量预计突破1.7亿吨；阿根廷在气候条件改善和种植技术进步的推动下，产量有望恢复至5500万吨以上；美国中西部产区风调雨顺，大豆产量预计达到1.25亿吨。
在消费端，全球大豆压榨需求预计增长3.2%至3.48亿吨，主要受中国、欧盟和东南亚畜牧养殖业恢复性增长的带动。但值得注意的是，中国生猪产能进入平稳期，豆粕需求增速有所放缓，对国际大豆价格的支撑力度减弱。
综合供需平衡，全球大豆期末库存1.24亿吨，库存消费比约为29.5%，处于近十年来偏高水平。这意味着全球大豆市场面临较大的供给压力，芝加哥期货交易所大豆主力合约价格近期已跌至近三年低位。分析师指出，若南美产区在收获季不出现重大天气灾害，大豆价格短期难以摆脱弱势格局。
小麦：产量稳定 库存充裕
全球小麦方面，报告预计2025/2026年度产量为7.98亿吨，与上年度基本持平。欧洲、黑海地区及北美产区整体生产形势良好，抵消了澳大利亚因干旱导致的减产。俄罗斯小麦产量预计维持高位，达到9200万吨，继续巩固其作为全球最大小麦出口国的地位。乌克兰小麦种植面积受冲突影响有所萎缩，但单产提升部分弥补了面积下降带来的损失。
全球小麦消费量预计为7.83亿吨，同比增长1.1%。其中，食用消费刚性增长，饲料消费受玉米价格竞争影响略有下滑。期末库存2.73亿吨，库存消费比约为34.8%，高于五年均值。充足的库存为全球粮食安全提供了坚实缓冲，但俄乌冲突持续、红海航运受限等地缘政治因素仍对区域性供给构成扰动，部分北非和中东进口国的采购成本有所上升。
市场影响与展望
从全球粮食安全视角看，大豆和小麦库存充裕有助于稳定国际粮价，缓解新兴市场国家的通胀压力。世界粮食计划署表示，全球谷物库存处于健康水平，但需要警惕局部地区因冲突、极端天气和物流瓶颈导致的供给紧张。
分析师认为，短期内大豆价格将维持低位震荡，市场关注重点在于南美收获进度、中国进口节奏以及美国生物柴油政策对豆油需求的拉动。小麦市场则需持续跟踪黑海粮食走廊的运作情况以及主产国的出口政策调整。
对于中国而言，国内大豆进口依存度较高，国际大豆价格走低有利于降低饲料成本，利好生猪养殖行业利润修复。小麦方面，国内夏粮收购进展顺利，政策性储备充足，国际小麦市场波动对国内市场影响有限。
展望下一作物年度，全球农产品市场面临的主要不确定性来自气候变化——厄尔尼诺-南方涛动现象可能再度活跃，对南美和东南亚产区的影响值得密切关注。此外，主要经济体货币政策的走向也将通过汇率和资本流动渠道对农产品价格产生影响。总体而言，在全球供需相对宽松的背景下，2025/2026年度国际农产品价格大概率保持低位运行，但地缘政治风险和市场投机行为仍可能导致阶段性剧烈波动。