近期，A股市场震荡分化，银行与券商板块成为资金关注的焦点。据多家券商研报分析，某区域性银行正处“困境反转”的最后阶段，资产质量与盈利端同步改善，PB估值已回落至“924”行情启动前的低位，配置性价比凸显；而某头部券商盈利能力修复显著超越板块均值，当前PB不足一倍，股息率超4%，防御与进攻属性兼备。

银行：困境反转进入收官阶段，资产质量拐点确认

“924”行情以来，银行板块整体估值有所修复，但该行却因前期不良包袱较重，股价表现滞后。研报指出，该行不良率已连续三个季度环比下降，拨备覆盖率突破300%，隐性不良资产出清接近尾声。具体来看，其制造业、批发零售业等对公贷款不良生成率较峰值下降近50%，同时零售端信用卡、消费贷不良率也趋于平稳。

盈利端同步改善。受益于净息差降幅收窄以及手续费收入回暖，该行前三季度归母净利润同比增速转正，较上半年提升2.3个百分点。负债端结构调整成效显著，低成本存款占比提升至65%以上，付息成本率同比下降12BP。市场分析人士称：“当前该行PB仅0.6倍左右，已回到‘924’前水平，而资产质量与盈利两大核心指标均优于当时，存在明显低估。”

券商：盈利能力修复超越板块均值，高股息提供安全垫

另一家头部券商的表现则更为亮眼。今年前三季度，其归母净利润同比增幅近20%，显著高于证券行业平均增速（约5%）。亮点在于自营业务：权益方向性投资收益率超8%，固定收益类产品收益稳健，并有效控制了信用风险。与此同时，经纪业务市占率稳步提升，投行业务在IPO收紧背景下仍保持行业前十。

估值与股息优势突出。目前该券商PB仅为0.95倍，低于行业1.2倍均值，处于历史10%分位以下。而据测算，其2024年年度现金分红比例有望维持30%以上，对应股息率超过4.2%，在非银板块中属于较高水平。机构认为，在无风险利率持续下行环境下，高股息低估值标的具备类“债”属性，同时兼具业绩弹性，值得重点配置。

综合研判：防御与弹性兼得

当前市场环境下，银行板块凭借高股息、低波动继续充当“避风港”，而券商板块则受益于资本市场改革与市场活跃度提升。两家公司的共同特征在于：基本面边际改善趋势明确，估值处于历史低位，且分别具备“困境反转”与“盈利超预期”的催化剂。投资者可结合自身风险偏好，关注其后续资产质量持续改善及市场交易量回暖带来的投资机遇。

（本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）