今日A股市场再现震荡调整格局，三大指数早盘全线回落，其中创业板指和科创50指数跌幅居前，市场情绪明显降温。截至午间收盘，上证指数跌0.62%，深证成指跌0.88%，创业板指跌1.16%，科创50指数更是大跌逾2%。市场成交额较昨日同期略有萎缩，北向资金呈净流出态势，两市跌多涨少，投资者谨慎情绪再度升温。
从盘面观察，今日市场呈现出典型的高低切换特征。前期持续活跃、涨幅较大的科技板块遭遇重挫，尤其是半导体、人工智能、大数据、云计算等细分领域跌幅居前，多只个股跌幅超过5%。与此同时，部分低估值、前期滞涨的周期板块和传统蓝筹品种逆势走强，出现明显的资金轮动迹象。
科技板块的集体下跌值得深思。事实上，这一现象并非简单的技术性回调，而更接近市场分析人士所称的“杀叙事”阶段。所谓的“杀叙事”，是指市场对某一板块或主题的热烈预期开始降温，此前支撑股价高企的宏大叙事逻辑受到质疑，资金开始重新审视其真实价值。科技板块此前受AI革命、自主可控等宏大叙事的驱动，许多个股估值早已脱离基本面支撑，如今随着业绩验证期到来，部分企业难以兑现市场的高预期，叙事逻辑自然面临挑战。
具体来看，半导体板块今日领跌两市，多只细分龙头股大幅下挫。此前市场对半导体周期复苏和国产替代寄予厚望，但近期行业数据显示，下游需求恢复仍显缓慢，部分芯片价格持续疲软，库存消化不及预期，行业复苏节奏可能慢于此前预判。这种预期与现实的反差，正是“杀叙事”的典型表现。与此同时，AI概念股也出现集体调整，此前市场对AI应用场景的爆发充满想象，但公开展示阶段，从技术突破到商业闭环，仍有漫长的路要走。
“杀叙事”的演变更意味着市场正从“情绪驱动”转向“盈利驱动”。在缺乏新的宏大叙事刺激的背景下，资金开始更多关注业绩确定性。估值更合理、基本面更扎实的标的得到青睐，这也解释了为何今日地产链、大消费、免税等前期超跌板块出现反弹。这类板块虽然缺乏令人兴奋的想象力，但估值已处于历史低位，且近期陆续公布的消费数据出现边际改善，安全边际相对较高。
从资金流向看，北向资金今日早盘呈现净卖出态势，尤其是对科技板块的减持力度明显加大。与之相对应，内资机构也出现明显的调仓行为，部分基金对科技板块仓位进行了削减，转而增配银行、地产、家电等低估值品种。这种资金风格的切换，短期或将延续。
值得注意的是，当前市场正处于年中关键节点，随着一季报渐行渐近，业绩预告也将陆续披露，市场将从讲故事切换到算业绩的阶段。科技板块只有真正实现业绩兑现的公司，才能穿越杀叙事阶段的阵痛。而对于投资者而言，与其追逐市场上唯利是图的宏大叙事，不如静下心来寻找那些业绩确定性高、估值合理的优质标的。
整体来看，科技板块的杀叙事阶段或仍将延续，市场高低切换的趋势短期难以改变。投资者应警惕前期涨幅过大、估值透支的科技股，同时可适度关注受益于经济复苏、政策扶持的低估值板块。在震荡市背景下，控制仓位、均衡配置仍是较为理性的策略选择。