近日，一家国内再生铜领域龙头企业接受了多家机构的集中调研。调研纪要显示，该公司自主研发的高精密异型无氧铜排产品已成功应用于多款顶级GPU的散热解决方案中，产品性能获得下游头部客户的高度认可。随着AI算力需求爆发式增长，高功率GPU散热对铜材提出更高要求，这一细分领域有望成为公司第二增长曲线。

再生铜龙头卡位AI散热“新蓝海”

作为国内最大的再生铜加工企业之一，该公司年产能超过30万吨，在再生铜原料回收、精炼及深加工领域拥有完整的产业链优势。此次机构调研的核心焦点，正是其旗下高端铜合金事业部推出的“高精密异型无氧铜排”产品。

据公司技术负责人介绍，该产品采用“废杂铜—高纯阴极铜—无氧铜杆—异型铜排”的短流程工艺，通过自主研发的真空熔炼和精密挤压技术，将含氧量控制在5ppm以下，同时实现截面形状的定制化设计。与传统紫铜排相比，其导热系数提升12%，电阻率降低8%，且能根据散热模组结构定制“L型”、“T型”、“Z型”等复杂截面，极大提升了散热效率。

“在英伟达H100、B200以及最新一代GB200超级芯片的散热模组中，我们的铜排已通过终端验证并实现小批量供货。”公司相关人士在调研中透露。由于AI服务器单卡功耗已从300W攀升至1000W以上，传统的散热管和均热板已难以满足要求，高导热异型铜排直接作为热传导介质，将芯片热量快速传递至散热器，正成为高端GPU散热方案的重要组成部分。

机构：AI散热铜材市场空间有望超百亿

参与调研的多家券商分析师认为，AI服务器对散热材料的需求呈现“量价齐升”趋势。以单台AI服务器为例，其GPU散热模组所需的高精密铜排价值量约为传统服务器的5-8倍。据测算，2025年全球AI GPU散热铜材市场规模将突破80亿元，2027年有望超过150亿元。

“再生铜企业在这一领域具有天然的降本优势。”某券商首席金属分析师指出，“该公司通过废铜回收再生产，原材料成本较原生铜企业低15%-20%，而高精密异型铜排加工附加值又远高于普通铜杆，毛利率有望维持在25%以上。”

调研信息显示，该公司目前已与国内多家头部服务器散热模组厂商建立联合实验室，正在开发适配下一代液冷散热方案的超薄微通道铜排，厚度可压缩至0.3mm以下，以应对未来GPU功率密度进一步提升的需求。

破解“卡脖子”难题，国产替代加速

值得注意的是，应用于顶级GPU散热的高精密无氧铜排此前长期被日本、德国企业垄断。该公司研发团队历时三年攻关，突破了大截面异型铜排的均匀化热处理技术，产品抗拉强度达280MPa以上，延伸率超过30%，完全满足英伟达等国际客户的严苛认证标准。

“我们的优势在于快速响应和定制化服务。”公司销售总监表示，“从客户提出设计需求到样品交付，最快可压缩至15天，而海外供应商通常需要6-8周。”目前，公司已获得三款英伟达推荐散热方案的铜排定点，预计2024年该业务板块营收将突破3亿元。

多重利好叠加，低估值龙头受关注

除了AI散热概念，公司在传统汽车线束、工业电机等领域同样处于龙头地位。2023年实现归母净利润8.2亿元，目前市盈率不足15倍。在调研中，多家机构给出“增持”评级，目标价上调空间超过30%。

展望未来，公司计划在2025年前建成两条高精密异型铜排专用产线，年产能提升至2万吨。随着全球AI基础设施建设的持续推进，这家再生铜龙头有望凭借技术壁垒和成本优势，在高端散热铜材市场中占据先机，成为“AI+再生金属”赛道中的隐形冠军。