行业经历五年深度调整，奶牛存栏去化加速，供需格局边际收紧或预示周期拐点到来

近期，国内原奶市场出现显著变化。据行业监测数据显示，7月以来，散奶价格呈现超季节性上涨，现货市场边际供需明显收紧。这一现象引发市场广泛关注：在经历长达五年的行业深度调整后，上游牧业企业是否正在迎来周期性转折？

供需双重作用推涨奶价

夏季通常是原奶生产的相对淡季，奶牛热应激导致产奶量下降，奶价一般会温和上涨。但今年7月的涨幅明显超出季节性规律。业内人士分析，此次奶价上涨是供需两端共同作用的结果。

供应端方面，近年来奶牛存栏持续去化，行业去产能力度逐步加大。数据显示，自2019年以来的五年间，国内奶牛存栏量已累计减少超过15%，部分中小牧场退出市场。叠加夏季高温天气影响，7月单产环比下降约5%-8%，有效供给收紧。

需求端方面，随着下游乳制品消费逐步回暖，特别是学生奶、烘焙等渠道的恢复性增长，全脂奶粉、鲜奶等产品需求稳定，局部出现抢奶现象。现货市场供需缺口扩大，推动散奶价格快速攀升。

五年调整进入尾声：去库存去产能效果显现

回顾过去五年，中国原奶行业经历了漫长而痛苦的调整期。2019年至2023年，受进口大包粉冲击、下游需求放缓、养殖成本高企等多重因素影响，国内原奶价格持续低迷，行业亏损面一度超过60%。大量中小牧场被迫关停，规模化牧场也面临巨大的现金流压力。

进入2024年，行业去化进程进一步加快。据国家奶牛产业技术体系数据，上半年国内奶牛存栏量同比下降约5%，其中成母牛存栏降幅更大。与此同时，淘汰牛价格持续走低，反映出养殖端主动或被动减产的意愿强烈。

“目前行业存栏去化力度已经达到近五年最大水平，上游牧业企业经历了最困难的时期。”一位行业分析师指出，随着供给端的持续收缩，原奶供需平衡正在发生根本性转变。7月散奶价格超季节上涨，正是这一变化的先行信号。

上游牧业企业或最先受益

业内人士认为，在当前价格回升的背景下，上游牧业企业有望成为最先反映价格变化的环节。不同于下游乳企可以通过产品结构调整消化成本压力，上游养殖企业直接面对原奶价格波动，弹性更大。

“对于大型牧业集团而言，奶价每上涨0.1元/公斤，毛利改善幅度可达数亿元。”某牧业上市公司高管向记者表示，随着散奶价格上行，企业现金流将明显改善，有望率先走出亏损泥潭。

不过，也有观点指出，尽管短期价格上涨带来利好，但行业长期盈利改善仍取决于成本控制和下游需求持续性。饲料成本、环保投入等刚性支出依然高企，且下游乳企是否愿意接受奶价上涨也存在不确定性。

展望：周期拐点或已临近

综合各方信息，原奶行业周期拐点或已临近。从历史规律看，国内原奶周期通常为3-5年，本轮调整自2019年开始，至今已持续5年，时间维度已足够长。叠加当前去产能加速、供需缺口显现，市场普遍认为奶价已处于底部区域。

“7月散奶价格上涨是一个重要信号，但能否形成趋势性上涨，还需观察8-10月传统消费旺季的表现。”上述分析师提醒，仍需警惕进口大包粉的冲击以及下游需求复苏的节奏。

无论如何，对于经历五年寒冬的上游牧业企业来说，价格的曙光已经显现。在去库存、去产能的阵痛之后，行业正在积蓄新一轮增长的动力。未来，谁能抓住周期机遇、优化成本结构，谁就能在新一轮竞争中占据先机。