[电报解读] 【电报解读】覆铜面板及其上游物料持续供不应求，建滔积层板预计2026年上半年纯利超28亿港元，分析师看好CCL供需紧张格局将至少维持到2027年，这家公司生产的电子级玻璃纤维是制作CCL的关键材料

随着全球电子信息产业的快速发展，覆铜面板（CCL）及其上游物料市场持续升温，供不应求的局面有望延续至2027年。作为行业龙头的建滔积层板（01888.HK）近日发布业绩预告，预计2026年上半年净利润将超过28亿港元，这一乐观预期再次引发了市场对覆铜面板产业链的高度关注。

供需失衡推动行业景气度提升

覆铜面板是印制电路板（PCB）的核心基材，广泛应用于通信设备、汽车电子、消费电子、数据中心等领域。自2023年下半年以来，随着5G基础设施建设加速、新能源汽车渗透率提升以及人工智能算力需求的爆发，覆铜面板的需求量急剧攀升。

但与此同时，上游原材料供应却面临多重制约。电子级玻璃纤维布、铜箔、环氧树脂等关键物料的产能扩张周期较长，短期内难以跟上需求的增长步伐。尤其是电子级玻璃纤维，作为覆铜面板的增强材料，其生产工艺复杂，品质要求极高，新增产能释放需要18个月以上的时间。

据行业研究机构Prismark统计，2025年一季度全球覆铜面板产能利用率已超过95%，部分高端产品甚至出现排单至年底的情况。在此背景下，覆铜面板价格自2024年下半年以来持续上涨，累计涨幅已超过30%。

作为全球最大的覆铜面板生产商之一，建滔积层板凭借规模优势和全产业链布局，充分受益于本轮行业景气周期。公司公告显示，预计2026年上半年净利润将不低于28亿港元，较2025年同期实现大幅增长。

建滔积层板在公告中表示，业绩增长主要得益于覆铜面板及上游物料产品销量及单价上升。公司近年来持续扩充产能，并在江西、广东等地布局新生产基地，同时向上游延伸至玻璃纤维、铜箔等领域，有效保障了原材料供应稳定性。

分析人士指出，建滔积层板的业绩预告超出市场普遍预期，反映出行业供需紧张的格局短期内难以改变。中信证券研报认为，覆铜面板行业供需紧张格局将至少维持到2027年，龙头企业盈利能力有望持续提升。

在覆铜面板产业链中，电子级玻璃纤维的地位尤为重要。这种高性能材料由特定配方的玻璃熔融后拉丝制成，具有优异的绝缘性、耐热性和机械强度，是制作覆铜面板的核心增强材料。

值得关注的是，A股上市公司中国巨石（600176.SH）便是电子级玻璃纤维领域的龙头企业。公司生产的电子级玻璃纤维产品广泛应用于覆铜面板制造，在建滔积层板、生益科技等头部覆铜面板企业的供应链中占据重要位置。

中国巨石近日在投资者互动平台表示，公司电子纱及电子布产能保持满负荷运行，产品供不应求，价格持续上涨。公司正在加快新产线建设，预计2026年电子布产能将提升至10亿米以上。

此外，中材科技（002080.SZ）、长海股份（300196.SZ）等企业也积极布局电子级玻璃纤维领域。随着覆铜面板行业景气度提升，这些上游材料供应商的盈利能力有望进一步增强。

展望未来，多数行业分析师认为，覆铜面板的供需紧张格局短期内难以缓解。一方面，全球数字化转型深入推进，5G、AI、新能源汽车等领域对高性能覆铜面板的需求持续增长；另一方面，上游原材料产能扩张存在一定滞后性，特别是电子级玻璃纤维的生产涉及环保、能耗等审批环节，新增产能释放面临诸多约束。

华泰证券研报指出，覆铜面板行业有望迎来为期3-5年的超级景气周期，龙头公司盈利弹性巨大。建议关注产业链上下游具备产能优势和技术壁垒的企业。

不过，也有观点提醒投资者关注潜在风险。若全球经济增速放缓导致终端需求不及预期，或者上游原材料产能集中释放导致价格回落，行业景气度可能面临阶段性压力。

总体而言，在数字化、智能化浪潮的推动下，覆铜面板产业链正处于新一轮景气周期的上升通道中。建滔积层板的业绩预告不仅反映了行业当下的繁荣，更为投资者提供了观察产业链未来走向的重要窗口。