近期A股市场震荡加剧，沪指在3000点附近反复拉锯，不少投资者恐慌抛售，市场情绪低迷。然而，知名投资人、东方港湾董事长但斌却在公开场合发出不同声音：“大跌一定要敢买。”此言一出，迅速引发市场热议。作为长期践行价值投资理念的私募大佬，但斌此番表态背后有何深意？在当前市场环境下，投资者是否应该“抄底”？
但斌的“逆向思维”从何而来
但斌是国内价值投资的代表人物之一，拥有超过30年投资经验，曾因长期重仓贵州茅台、腾讯等核心资产而闻名。其投资理念深受巴菲特影响，强调以合理价格买入优质公司并长期持有。但斌多次公开表示，市场恐慌时正是价值投资者布局的良机。
“每一次市场大跌，都是优质资产打折促销的时候。”但斌曾在接受媒体采访时指出，“华尔街有句老话：在恐慌时买入，在狂热时卖出。但多数人往往做反了。”他认为，当前A股和港股的许多优质公司估值已处于历史低位，长期来看具有较高的安全边际。
当前市场是否具备“敢买”的条件？
从宏观层面看，2023年以来，受地缘政治、经济复苏不及预期等因素影响，A股主要指数表现疲弱。创业板指年内跌幅超过15%，不少白马股股价腰斩。但斌认为，这种调整恰恰为长期投资者提供了绝佳的入场机会。
“我们观察企业，不是看它今天涨了多少，而是看它三年、五年后能值多少钱。”但斌在近期的一场交流中强调，“现在的悲观情绪掩盖了很多好公司的真实价值。比如某些消费龙头，市盈率已经回到历史低位，而它们的盈利能力、品牌护城河并没有改变。”
他进一步分析，中国经济的长期增长动力依然存在，消费升级、科技创新、高端制造等领域仍有大量机遇。短期市场波动是情绪驱动的，而非基本面恶化。因此，“大跌时不敢买，反而在上涨时追高，是散户亏损的主要原因。”
“敢买”不等于“盲目抄底”
但斌的观点并非无条件的“无脑买入”。他明确指出，投资者应该聚焦于自己真正了解的公司，而非随波逐流。“大跌敢买的前提是，你手里的标的足够优秀，并且你做好了长期持有的准备。”他强调，价值投资的核心是“安全边际”，即买入价格要远低于企业内在价值。
同时，但斌提醒投资者注意风险控制：“虽然我主张大跌时买入，但不建议使用杠杆，更不要孤注一掷。分批建仓、耐心等待是更好的策略。”他举例称，自己在2022年港股大跌期间就持续加仓腾讯、茅台等股票，尽管短期承受了浮亏，但长期来看收益可观。
市场分歧：投资者该听谁的？
对于但斌的观点，市场并非一片叫好。有分析人士指出，当前市场环境与过去不同，经济复苏力度、国际局势等均存在不确定性，盲目“抄底”可能面临持续下跌的风险。此外，但斌的过往业绩也并非一帆风顺，其管理的产品在2022年一度出现较大回撤，引发部分投资者质疑。
对此，但斌坦然回应：“投资是一场马拉松，不是百米冲刺。短期业绩波动很正常，但长期来看，优质公司的价值终会回归。如果因为恐惧而错失低位，那才是真正的损失。”
结语
但斌“大跌一定要敢买”的观点，本质上是价值投资在特定市场环境下的应用。对于普通投资者而言，与其纠结于短期涨跌，不如静下心来研究企业的基本面，培养逆向思维。正如但斌所说：“市场恐慌时，贪婪一点；市场狂热时，谨慎一点。”这句话或许正是当下最值得深思的投资箴言。