上市首日破发！港股中际旭创跌超8%

10月16日，备受市场瞩目的中际旭创正式登陆香港联交所主板，然而其首日表现却令投资者大失所望。开盘即跌破发行价，盘中跌幅持续扩大，最终收跌8.21%，报收于发行价下方。这一表现不仅打破了市场此前的良好预期，更引发了对AI算力板块估值的重新审视。

首日表现不及预期

中际旭创此次港股IPO发行价为每股52港元，但首日开盘即报48.5港元，跌幅达6.73%。此后股价继续下探，最低触及47.6港元，最终收报47.8港元，较发行价下跌4.2港元，跌幅为8.21%。全天成交量为2850万股，成交额约13.7亿港元，换手率约7.2%。

值得注意的是，中际旭创在A股市场同日也承受压力，收盘下跌3.5%，报收于53.6元人民币。两地市场联动下跌，反映出投资者对整个光模块行业的谨慎情绪正在升温。

据招股文件显示，中际旭创此次港股IPO原计划全球发售1.2亿股，最终定价52港元，处于此前公布的发行价区间（48-56港元）的中枢偏下位置。公司通过IPO募资约62.4亿港元，较此前市场预期的80亿港元以上有所缩水。

在机构认购环节，国际配售部分获得约2.3倍认购，而香港公开发售部分仅获得1.5倍认购。这一数据与此前市场预计的超5倍认购相去甚远，反映了机构投资者对当前估值水平的保守态度。

中际旭创作为全球领先的光模块供应商，其产品广泛应用于数据中心、5G通信和AI算力基础设施等领域。公司2023年营收同比增长35%至约180亿元人民币，净利润更是大幅增长68%至约38亿元人民币，业绩表现强劲。

然而，市场分析人士指出，中际旭创A股股价自年初以来已上涨超过120%，港股发行价较A股同期有约15%的折价，但在当前市场环境下这一折价幅度并不足以吸引足够资金。美股相关AI概念股近期也出现调整，全球资金对高估值科技股的追涨热情明显降温。

香港某券商分析师表示，中际旭创破发主要有三方面原因：其一，全球科技股估值体系正在经历调整，投资者对AI概念股的估值泡沫风险保持警惕；其二，公司发行价相对A股溢价空间不足，缺乏足够的安全边际；其三，当前港股市场整体流动性偏紧，新股上市面临承压。

“中际旭创基本面优秀，但当前估值水平已经充分反映了其增长预期。”该分析师指出，“首日破发并非意味着公司长期价值有问题，而是反映了市场短期的供需失衡和情绪变化。”

尽管首日表现不佳，多数机构认为中际旭创的长期前景依然值得期待。公司在800G光模块领域的技术领先优势明确，与全球主要云计算服务商和电信运营商保持着长期合作关系。随着AI大模型训练和应用对计算能力需求的持续攀升，高端光模块作为核心组件的市场需求预计将在未来2-3年内保持高速增长。

多家券商维持对中际旭创的“买入”评级，认为其当前港股估值已进入相对合理的区间，建议投资者关注公司2024年业绩指引以及800G光模块出货量等关键指标的兑现情况。

中际旭创管理层在上市仪式上表示，此次港股上市将有助于公司拓展国际资本市场融资渠道，加速全球化布局。公司将通过持续的研发投入和产能扩张，巩固在全球光模块行业的领先地位。

整体来看，中际旭创港股首日破发为当前市场情绪提供了一个清晰注脚——在流动性偏紧、估值偏高的背景下，即便是基本面优异的公司也难逃市场调整的冲击。投资者在追捧AI算力概念的同时，仍需保持理性，关注估值与基本面的匹配度。